4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quáweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗n)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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