财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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