“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和(hé)资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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