当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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