A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋势和(hé)产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思44倍，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市(sh网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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