随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(c来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗hí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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