个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(z脱销什么意思啊，什么叫做脱销hèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(k脱销什么意思啊，什么叫做脱销uàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认脱销什么意思啊，什么叫做脱销(rèn)为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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