中国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的(de)野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际金(jīn)融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来(lái)的(de)亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业(yè)收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在(zài)展(zhǎn)业初期容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比(bǐ)，外资武警能打过特警吗控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其(qí)业(yè)绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第三(sān)个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进(jìn)一(yī)步进展，新客(kè)户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分武警能打过特警吗利用全球(qiú)化(huà)的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)在(zài)2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹(chóu)备(bèi)并参与(yǔ)了(le)沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券出具(jù)了带强(qiáng)调(diào)事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议(yì)和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明(míng)确(què)。瑞信(xìn)证券(quàn)作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运(yùn)营和(hé)财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持(chí)续经(jīng)营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券(quàn)公(gōng)司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一(yī)参一控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋(fù)深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业(yè)务(wù)在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户(hù)）”等业(yè)务持(chí)续推进的(de)基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多种业务(wù)模(mó)式，通过(guò)服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综(zōng)合(hé)性金(jīn)融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证券财富管理业(yè)务(wù)将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端(duān)财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配(pè武警能打过特警吗i)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核(hé)心竞争力(lì)，持续为中(zhōng)国(guó)投资者提供具有野村集团特色(sè)的(de)高质量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资(zī)咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京(jīng)高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产(chǎn)配(pèi)置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华(huá)将持续推进私募股(gǔ)权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备外(wài)资(zī)银行股东(dōng)背(bèi)景的(de)券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券(quàn)为平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作(zuò)。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉(bǐng)持着为(wèi)客(kè)户进行全(quán)方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完善投资解决(jué)方案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上(shàng)架多支产品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差(chà)异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放的(de)力度不(bù)断(duàn)加大(dà)，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的(de)外资控股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看(kàn)，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设(shè)立申请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美(měi)国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外(wài)资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国(guó)际金(jīn)融机(jī)构直接合作促(cù)进业务发(fā)展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科技对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变(biàn)。

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