财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是(shì)13年前(qián)、7年前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预(yù)期之下，中(zhōng)特(tè)估银行概念(niàn)获(huò)得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着行情的(de)结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑(jí)可(kě)能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是(shì)作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高(gāo)的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天(tiān)弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金(jīn)流(liú)动来(lái)看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的(de)企(qǐ)业，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行(xíng)、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量(liàng)同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮(lún)估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度(dù)之下(xià)目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质量、让利实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的(de)优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国有大行(xíng)近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升趋(qū)势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)不错(cuò)的收益。而(ér)基(jī)本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的(de)理想增(zēng)配(pèi)板块。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度是(shì)业绩(jì)低点。随(suí)着(zhe)大(dà)行重定价的压力过去以及(jí)二三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会(huì)逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改革(gé)有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的(de)走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并不能简单(dān)做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行(xíng)情(qíng)结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆(bào)发(fā)往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的(de)方向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上涨作为单(dān)一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端(duān)的交(jiāo)易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射分析。

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