本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率等(děng)指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的(de)红五月嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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