国内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)的股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公(gōng)布其(qí)第一(yī)季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动(dòng)解(jiě)决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有(yǒu)多(duō)么(me)不堪一击。他们(men)的(de)确发(fā)现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特(tè)朗普执政时的(de)金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中(zhōng)等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时(shí)，硅谷银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银(yín)行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来(lái)一直突(tū)破内部风险限制，其(qí)采用的(de)流(liú)动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适(shì)用于资(zī)产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿(yì)美元(yuán)银行的(de)一系列规(guī)定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银行对利率流(liú)动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的(de)流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可出(chū)售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本(běn)要求(qiú)更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗(àn)示，对(duì)资本(běn)规划和(hé)风险管理不足的公司(sī)，美联(lián)储可(kě)能(néng)增加资本或流动(dòng)性的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还(hái)于(yú)27日(rì)晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达州重(z没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课hòng)大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担的(de)基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件的地(dì)方(fāng)政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利亚等国撤(chè)回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边措施(shī)。从欧盟层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部(bù)公布的(de)一季度美(měi)国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预(yù)期的(de)2％，且增(zēng)速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高企(qǐ)的滞(zhì)胀特(tè)征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国(guó)经济虽(suī)有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基(jī)本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀以(yǐ)及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银(yín)行业危机的爆发以及一季度(dù)经济的回落(luò)，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压(yā)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课力已经持(chí)续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出(chū)核(hé)心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔(ěr)表态(tài)或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关(guān)暗(àn)示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍(bào)威(wēi)尔对于经济(jì)与通胀前景、后续(xù)货币政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于商品市场还是(shì)权益市场(chǎng)而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是(shì)否会透(tòu)露(lù)其(qí)愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美联储未(wèi)来的(de)货(huò)币政策(cè)预期(qī)，比如(rú)是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美(měi)元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及(jí)以后偏鹰(yīng)的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议上需要重点(diǎn)关(guān)注美联(lián)储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上(shàng)对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市(shì)场(chǎng)或将面(miàn)临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于(yú)美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修(xiū)正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出(chū)现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多(duō)、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是(shì)，市场和(hé)美联(lián)储(chǔ)对于后续货(huò)币政策之(zhī)间(jiān)的预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就业人数还(hái)是失业(yè)率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这极有可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而(ér)引发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内(nèi)，市场仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思路。而(ér)市场对于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的(de)修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金(jīn)融溢(yì)价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍(réng)推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美国经(jīng)济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价(jià)格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的回(huí)落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市(shì)场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储降息的预期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的官方预(yù)期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏(fú)，同时(shí)基本面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决(jué)，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有足(zú)够安全边(biān)际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后(hòu)贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可根据(jù)美(měi)联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课