财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ng>，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。