金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期(qī)，反映(yìng)出生产物资(zī)通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联(lián)储越(yuè)来越多官(guān)员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个(gè)季度(dù)的(de)时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经济(jì)和政策(cè)的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下(xià)滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响有色(sè)金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增(zēng)加美联储政策(cè)转向宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但是美(měi)元指数大(dà)幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行(xín2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022g)情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行(xíng)业(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022yè)风险与债务上(shàng)限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建(jiàn)议。

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