大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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