在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(l什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”什么是等量关系式，什么是等量关系四年级trong>

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。