昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(q二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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