金融(róng)界4月21日消息 自(zì)国家统计局4月11日发布3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的(de)话(huà)题就(jiù)不绝于(yú)耳(ěr)。摩根斯(sī)坦(tǎn)利中国首席经济(jì)学家(jiā)邢(xíng)自强(qiáng)今天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现阶(jiē)段低通胀可能(néng)是我们的优势，至少给决(jué)策(cè)层提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形势可能是一种(zhǒng)优势

　　而(ér)我们从疫情(qíng)中复苏走过3个(gè)月(yuè)，并且没有采取强刺激，更多靠内生动力，由于我(wǒ)们产能(néng)充裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物(wù)价(jià)相对(duì)温和的(de)水平。

　　邢自强以欧美发(fā)达国家举例，疫情之后货币政策(cè)强刺激，带(dài)来高通胀(zhàng)后果不得不进(jìn)行加(jiā)息，而(ér)矫枉(wǎng)过正的加(jiā)息(xī)过程又(yòu)带来银行业震(zhèn)荡。在(zài)他看来，现阶段低(dī)通(tōng)胀可能(néng)是我(wǒ)们(men)的优势，至少(shǎo)给决策(cè)层(céng)提供(gōng)了充足的政策空(kōng)间，无需(xū)担忧通胀(zhàng)掣(chè)肘(zhǒu)。

　　他认为，对于近期中(zhōng)国通胀水平(píng)较低可以(yǐ)看得更乐(lè)观一些，不必担心中国(guó)会陷入(rù)长期的需求低(dī)迷。

　　关于(yú)就业，邢自强也指出，这也是一(yī)个滞后指标(biāo)，不会(huì)率先好转，需要经济(jì)环境有明显改善、企业感到盈利(lì)、订单有(yǒu)比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩产和招聘。服(fú)务(wù)业(yè)率先复(fù)苏，就业为什么也没有特(tè)别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还(hái)处于经济修复阶段，疫情前(qián)正常(cháng)年份服务业能创造800万个(gè)就业(yè)岗位，但(dàn)是21年(nián)、22年服务(wù)业只创造了100万个(gè)岗位，两年加起来(lái)少创造了约1300万个岗位。“这(zhè)是(shì)一种隐形的(de)失业(yè)，现在(zài)服务(wù)业仅仅是恢复(fù)到2019年的(de)水平，要恢复到原来的轨迹上(shàng)需要时间(jiān)。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是(shì)有(yǒu)原因(yīn)的，跟(gēn)感受到的(de)服务业在回(huí)升(shēng)并不矛盾，“回(huí)升只(zhǐ)是补上去年底的坑(kēng)，还没有回(huí)到潜在增(zēng)速上，只有回到潜(qián)在增速上(shàng)才能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服务性行(xíng)业可能(néng)要逐季恢复，大概在(zài)今年底(dǐ)回(huí)到疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家(jiā)统计局公布3月物价数据显(xiǎn)示(shì)，3月CPI（居(jū)民消费价格指数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落(luò)0.3个百分点，PPI（工业(yè)生产者(zhě)出(chū)厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降(jiàng)幅比(bǐ)上月扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(hé)PPI同比增(zēng)速双双(shuāng)回落，一季度新增贷款却创纪录，引发(fā)了关(guān)于通缩的(de)讨论。

　　央行：金(jīn)融数据领先于(yú)经济(jì)数据，反映出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配现(xiàn)状

　　4月20日下午，央(yāng)行举(jǔ)行2023年一(yī)季度(dù)金融(róng)统计数据有关(guān)情况新闻发布(bù)会。央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)司(sī)司(sī)长邹澜回应称，我国(guó)不存在长期(qī)通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一般具有物价水平持(chí)续负增长、货币供应量(liàng)持(chí)续下降的特(tè)征(zhēng)，且常伴随经(jīng)济衰退。当(dāng)前我(wǒ)国(guó)物(wù)价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社(shè)融增长相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)，与通缩有(yǒu)明显区别。

　　近期的物价回落是因为(wèi)经济基本面和高基(jī)数等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一方面，供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保障到位，特(tè)别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面，需(xū)求恢复较(jiào)慢。疫情(qíng)伤(shāng)痕(hén)效应(yīng)尚未消退(tuì)，消费意愿(yuàn)尤其是大(dà)宗消费(fèi)需(xū)求(qiú)回升需要(yào)时间。

　　此外(wài)，基数效应也(yě)有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜(lán)进一步指出，去年3月(yuè)国际(jì)油(yóu)价暴涨和(hé)国(guó)内(nèi)鲜菜价格反(fǎn)季(jì)节上涨，也带(dài)来高基(jī)数扰动。货币信(xìn)贷较快增(zēng)长(zhǎng)与物价(jià)回落并存，本质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政策注(zhù)重从供给侧发力，去(qù)年以来(lái)支持稳增长力(lì)度(dù)持续加(jiā)大，供给端见效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节(jié)的效(xiào)应传导有一个过程(chéng)，疫情反复扰动也使企(qǐ)业(yè)和居(jū)民信心偏弱，需求端存有(yǒu)时滞(zhì)。总(zǒng)体看，金(jīn)融(róng)数据领先于经济数据(jù)，实际上反映出供需恢复不匹配的(de)现(xiàn)状。

　　统计局(jú)：当前中国经济(jì)没(méi)有出现通缩，下阶段也不(bù)会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济(jì)数据发布会(huì)上(shàng)，国家统计发言人付凌晖(huī)就(jiù)近期(qī)市场热(rè)议的中国经济(jì)是(shì)否会(huì)陷入通缩进行了(le)回(huí)应。他表示，总的来看，当前(qián)中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从下阶段(duàn)来看，物价会稳步恢(huī)复，价格带(dài)动会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现来(lái)看，由于去年基数较(jiào)高，国际大宗商品价格涨(zhǎng)幅较高(gāo)，再加上国(guó)内受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，导致(zhì)去年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高(gāo)，这样影(yǐng)响今年二季(jì)度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但(dàn)这不(bù)说明通货紧缩。随着下半年(nián)影(yǐng)响因素逐步消除，价格会回到一个合理水(shuǐ)平。

　　通(tōng)缩成立吗？券商经济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当前数据(jù)呈(chéng)现复苏信号明显，通缩观(guān)点并不(bù)成立(lì)，预计下半年基数(shù)效应(yīng)消退后，CPI同比增速将(jiāng)开始(shǐ)回升。

　　中金(jīn)公司(sī)称(chēng)，“我们看到的(de)是(shì)回暖(nuǎn)，而(ér)非通缩(suō)”，当前物(wù)价(jià)下降既不全面亦难(nán)持续(xù)，货币供应创新(xīn)高，经济(jì)已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可(kě)能低(dī)估了服务业和其他不可贸易(yì)品的通胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大的“不(bù)可贸易品”，地价和(hé)房价“再通胀”是(shì)更广(guǎng)义的通(tōng)胀走(zǒu)势最重(zhòng)要的(de)风向标日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名之一。华泰(tài)宏观认为，不(bù)论是从居(jū)民收入、居民消(xiāo)费倾向、还是(shì)居民资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)的边际变化而言，居民消费能力和购房意愿(yuàn)在(zài)防疫政策优化后(hòu)都(dōu)在修复，而非恶(è)化。

　　招商证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并不满(mǎn)足央行(xíng)对通缩的(de)认定，其(qí)主要反映局部性、外生性与(yǔ)阶段性现(xiàn)象，货币供(gōng)应（M2）高增长与CPI持续走弱看(kàn)似(shì)反常，实(shí)则反(fǎn)映疫(yì)后复苏(sū)结构性特点。

　　粤(yuè)开宏观提到，当前的物(wù)价下(xià)行不是通缩，而(ér)是与(yǔ)基数效(xiào)应、前期非经济(jì)政策对企业家信心(xīn)的冲击以及疫情后居民风险偏好下降有关。当前中国经济(jì)仍在(zài)持续恢复进(jìn)程中，PMI、社融等指(zhǐ)标(biāo)反映经济恢(huī)复向(xiàng)好，并且呈现出服务业好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经济研(yán)究所(suǒ)副(fù)所(suǒ)长王小(xiǎo)鲁称，在货(huò)币增长(zhǎng)大幅度超过经(jī日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ng)济增长的(de)情况(kuàng)下，所(suǒ)谓“通缩”是(shì)个伪命(mìng)题。货(huò)币走高，价格(gé)走(zǒu)低，这不(bù)是通缩(suō)，是产能过剩(shèng)和消费需求不足抑(yì)制(zhì)了价格上涨。这种(zhǒng)情况下货币扩张(zhāng)对促(cù)进增长、扩大需求不(bù)仅(jǐn)于(yú)事(shì)无(wú)补，反而推高不良债务，加剧(jù)产能过(guò)剩。

　　国(guó)君宏观则认为(wèi)，造成(chéng)当前“类通缩”复苏(sū)的本(běn)质(zhì)是货币(bì)与有效需求或供给的不匹配(pèi)，背后(hòu)是居民与企业支出谨慎、地(dì)产角色变化、海外(wài)市场转向(xiàng)三个原因。经济预期在经历一轮(lún)上修(xiū)与下修后，当前(qián)宏观预期波(bō)动率再次抬升(shēng)，国军宏观认为会持(chí)续(xù)至5月之后，当宏观(guān)预期(qī)波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长端利率依然有小幅下行空间(jiān)，权益(yì)成长风格(gé)会(huì)相对占优。

　　国海策略也指出，通缩(suō)环境下景气行业的稀缺是促(cù)成成长牛的重要外部因素，物价水平的回(huí)落多与有效需求(qiú)不足相关，在传统周期行业景(jǐng)气低迷(mí)的环境下，产业周期上行的成长行业优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名