射频(pín)芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热(rè)捧。据(jù)公司(sī)上市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等(děng)一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dō偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法ng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发(fā)的行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯(xīn)片业(yè)务以外的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个(gè)知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌(pái)，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法hé)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接(jiē)近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收(shōu)入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美(měi)元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射频(pín)前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在(zài)谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频(pín)芯片(piàn)外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端(duān)市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本(běn)中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划(huà)方(fāng)面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法