本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程(chéng)工艺，成(chéng)立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能(néng)第(dì)三大(dà)的(de)纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路(lù)产业发(fā)展规划及“芯(xīn)屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立晶圆(yuán)代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集(jí)成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格(gé)上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的时(shí)候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛(máo)利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业(yè)化整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的(de)核心(xīn)部件，涂布是(shì)继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下一道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核(hé)心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求大幅放(fàng)缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅下(xià)滑，且(qiě)公(gōng)司(sī)只(zhǐ)是(shì)生产过程中很(hěn)小的一块市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点(diǎn)，向(xiàng)下延(yán)伸到(dào)模(mó)组封装，为国内外(wài)客户(hù)提(tí)供一(yī)站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域(yù)的半(bàn)导体产品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平台，支(zhī)持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初(chū)期(qī)非常(cháng)高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司(sī)面对的(de)压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯(xīn)国际(jì)，未来还有(yǒu)可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物(wù)的染色(sè)和(hé)印花，经分散染料印染加(jiā)工的(de)化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续(xù)独立经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的(de)数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服务(wù)，汽车(chē)数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自(zì)身技(jì)术含(hán)量较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行业有(yǒu)明(míng)显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事(shì)电力工程技(jì)术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工程技术服(fú)务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程(chéng)类企(qǐ)业，设备施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是(shì)一家为智能手机(jī)、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能力(lì)和集成化模组研(yán)发能力(lì)，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switc20斤是几kg 20斤是多少磅h）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但(dàn)高研(yán)发下，公司毛利(lì)率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发20斤是几kg 20斤是多少磅、生产、销售(shòu)和服务(wù)的国(guó)家级高(gāo)新技术和专精(jīng)特(tè)新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要(yào)包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今(jīn)，航天南湖(hú)已(yǐ)成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动互联(lián)网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合(hé)运营、分(fēn)发运(yùn)营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联(lián)网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客(kè)户需(xū)求(qiú)提供定制化的运营支(zhī)撑服务及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其主要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，互(hù)联(lián)网(wǎng)卖流量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依(yī)赖买量(liàng)来(lái)拓广业(yè)务，感觉(jué)上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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