5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yí小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污n)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(gōng)需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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