当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(me)油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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