分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融(róng)机构(gòu)或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明431mm是多少厘米 431mm是多少米确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，431mm是多少厘米 431mm是多少米提(tí)高(gāo)产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水平(píng)的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回(huí)落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得(dé)直(zhí)接或(huò)者间接与重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动性风(fēng)险的(de)能(néng)力(lì)将(jiāng)进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利于(yú)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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