用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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