5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股四大灵猴的兵器叫什么名字囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)四大灵猴的兵器叫什么名字弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(r四大灵猴的兵器叫什么名字ú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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