随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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