5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行戊申年是哪一年为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差戊申年是哪一年降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅戊申年是哪一年速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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