财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文míng)了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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