周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏。

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