用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白(báie的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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