金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？ <aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么/p>

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèiaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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