今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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