一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以00后初中学历很丢人吗后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(00后初中学历很丢人吗xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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