个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出(chū)，当前的政日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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