银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一度(dù)扩大(dà)至超(chāo)过40％，经(jīng)历(lì)至少五次停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以(yǐ)来，第一共和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注资(zī)300亿(yì)美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并(bìng)为(wèi)所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫或美国财(cái)政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的(de)日子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第(dì)一共和银(yín)行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商(shāng)品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国上(shàng)周原(yuán)油(yóu)库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对(duì)美国经济衰退(tuì)的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌势(shì)，目前(qián)已经抹去了自(zì)欧佩(pèi)克(kè)+4月初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行(xíng)评级，将限制第一共和(hé)银行从美联储取得(dé)融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断，让美联储5月(yuè)的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是(shì)银行(xíng)系(xì)统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币政策，大(dà)概率还是(shì)维持加(jiā)息(xī)的(de)大方(fāng)向，只不过加息力(lì)度(dù)会维持(chí)25个基(jī)点，不(bù)会像去年那样以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房(fáng)租金价格(gé)指(zhǐ)数增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)了经(jīng)济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人(rén)部(bù)门资产负债表受冲击的影响(xiǎng)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗大约将在(zài)三、四季(jì)度出现(xiàn)，短期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引(yǐn)发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美联储(chǔ)加息(xī)的(de)经验(yàn)来看，高通胀下的(de)美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区(qū)银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机主要(yào)是资产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷危机时(shí)那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系统性风险暂难(nán)发(fā)生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成(chéng)期货研究院(yuàn)首席(xí)宏(hóng)观分析师(shī)赵旭初同(tóng)样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风(fēng)险的可能(néng)性(xìng)是较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控(kòng)制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的(de)速(sù)度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式下(xià)，去押(yā)注系统性风险发生概率比(bǐ)较低的(de)。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的(de)预测(cè)对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为有一定(dìng)降息概率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除(chú)非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金融机构或(huò)者非金(jīn)融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀(zhàng)水平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是不(bù)会在(zài)7月(yuè)份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美(měi)国通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)进一步回落(luò)多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机构的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和(hé)西部信托等公司认为，美联(lián)储和其他(tā)央行将(jiāng)在加息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着(zhe)继(jì)续加息(xī)、控制通(tōng)胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制(zhì)定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万(wàn)人失业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们最终可(kě)能不(bù)得不做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高(gāo)于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高利率和(hé)银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然而，由于(yú)美国(guó)居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正(zhèng)增(zēng)长，使得(dé)市场避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国(guó)居民利息(xī)支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并(bìng)不排(pái)除由(yóu)于经济严重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模(mó)恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最近的(de)美国居民部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化(huà)也(yě)是情理之中；但美国居民部门(mén)已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本(běn)身资(zī)产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前(qián)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史经(jīng)验看，海(hǎi)外(wài)加(jiā)息结束到降息之间就(jiù)是一个(gè)容易出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边的复苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多刺(cì)激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌与(yǔ)海外银(yín)行业危机(jī)共振成为(wèi)了(le)一个激(jī)发避险情绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观(guān)周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同(tóng)，国(guó)内和海(hǎi)外出现明显的(de)周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政策(cè)部门(mén)应(yīng)对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于出现单边的(de)持续性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较合适的操作思路应(yīng)该(gāi)是(shì)“在下(xià)跌时不过(guò)分恐慌、在(zài)上(shàng)涨时(shí)也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境(jìng)偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色(sè)金属板块全面下行(xíng)。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景和(hé)一个(gè)触发因素，一是(shì)临近美联储5月份(fèn)议息会议，加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是(shì)面临(lín)国内五(wǔ)一(yī)假期，资金(jīn)提前(qián)流出规避不确定性风险；三(sān)是前一(yī)晚欧美银行季报(bào)再(zài)爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对(duì)银行业危机蔓延的担(dān)忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪对市(shì)场的(de)扰动较大。市场(chǎng)一直(zhí)在(zài)衰退论和加(jiā)息(xī)预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和全球经(jīng)济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论(lùn)升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后(hòu)又(yòu)不得(dé)不(bù)面对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联储喊(hǎn)话(huà)加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又继续预(yù)测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价(jià)格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表的(de)大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了(le)需求(qiú)的强预(yù)期(qī)，有(yǒu)色一度出现触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲(chōng)高(gāo)预期，但随着4月(yuè)旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不一样的声音。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再(zài)生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本(běn)企业开工率(lǜ)却出现接(jiē)连下降(jiàng)，社会(huì)库存虽然(rán)持续(xù)去(qù)化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分(fēn)下游加工企业(yè)订单难以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味(wèi)着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时国内(nèi)劳(láo)动节假期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色(sè)市场流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价(jià)格(gé)快(kuài)速回落也河北属于南方还是北方 河北属于北方吗是近段(duàn)时(shí)间对利空(kōng)因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前(qián)持(chí)续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如(rú)房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提(tí)振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦(dàn)大跌到目(mù)前(qián)的状(zhuàng)态，现货(huò)上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势也表(biǎo)现(xiàn)的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已(yǐ)经(jīng)过去(qù)，但(dàn)今(jīn)年(nián)可能不会(huì)降息(xī)。我们要警(jǐng)惕这(zhè)种市(shì)场过于(yú)一致的(de)情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应(yīng)增加总体比较确定(dìng)的，需(xū)求(qiú)跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期(qī)是(shì)向下而不是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还(hái)是持(chí)中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的(de)策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对(duì)未来一个季度(dù)、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的(de)短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并不显著，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以(yǐ)及可能突发(fā)的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多(duō)担心的(de)是在(zài)多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间节点突发(fā)未知的风险(xiǎn)事件，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗