今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(f希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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