如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今(jīn)的(de)短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的(de)巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期(qī)间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在(zài)看(kàn)到(dào)日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多(duō)海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳(wěn)经济卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本(běn)央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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