随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng读西的字有哪些，读喜的字有哪些)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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