随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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