大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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