A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng>

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需(xū)要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作(zuò)为通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需(xū)要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。