5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xi太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名àn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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