编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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