5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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