射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射(shè)频(pín)芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近三年(nián)的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名(míng)资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对(duì)智能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的(de)射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。