财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(j本番什么意思 日语里本番什么意思ì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men本番什么意思 日语里本番什么意思)预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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