随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(h府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀uá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀导(dǎo)体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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