国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节(jié)后市场走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已累(lèi)计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一共和(hé)银(yín)行的(de)股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触(chù)发停牌(pái)，原因是(shì)达成(chéng)救(jiù)助协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包(bāo)括来自(zì)美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官员(yuán)正在(zài)与其他银(yín)行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中，美(měi)联储(chǔ)承认(rèn)，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅(guī)谷银(yín)行越(yuè)来越多的问题(tí)。美(měi)联储负责金融(róng)业监管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查(chá)员未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监(jiān)管(guǎn)不(bù)力(lì)有关(guān)。他说，美联储监管者的(de)错(cuò)误部分(fēn)源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大(dà)问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前累(lèi)积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警告(gào)，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大(dà)，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突破(pò)内部风险限制(zhì)，其采用的流(liú)动性指标却(què)显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于(yú)资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的(de)未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规(guī)划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加(jiā)资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和(hé)佛(fú)罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重(z卯怎么读，卯足劲是什么意思解释hòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上(shàng)提供(gōng)给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已(yǐ)与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐(fá)克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步(bù)确(què)保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的数(shù)据再度(dù)印证了(le)美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能(néng)性。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数(shù)据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期(qī)的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货日报(bào)记(jì)者表示，上述(shù)数据显示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国(guó)经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了(le)市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币(bì)政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消(xiāo)费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美(měi)联储5月份加(jiā)息(xī)基本不存(cún)在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需(xū)关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力已经(jīng)持续增加，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点在于(yú)利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的(de)会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是(shì)权益市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通(tōng)胀；二是(shì)美联储(chǔ)对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储(chǔ)未来的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下(xià)半年将降(jiàng)息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联(lián)储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为(wèi)充(chōng)分，预计(jì)加(jiā)息结果不会(huì)引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是(shì)对于(yú)6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次(cì)会议(yì)上需(xū)要重点关注美联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面<卯怎么读，卯足劲是什么意思解释/strong>

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银(yín)行业(yè)风险事(shì)件余(yú)波反(fǎn)复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无(wú)论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触及(jí)经济(jì)衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系(xì)下美元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来看(kàn)，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作为多(duō)头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一(yī)定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍(réng)有(yǒu)一(yī)定支撑，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位(wèi)带(dài)来的加息(xī)预(yù)测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对(duì)于(yú)美联储降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方(fāng)预(yù)期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警惕(tì)海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也(yě)多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美(měi)联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分押(yā)注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回(huí)落企稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持头寸(cùn)有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议(yì)息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行相应布局。