周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jī赓续前行是什么意思，赓续前进的意思n)融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块(k赓续前行是什么意思，赓续前进的意思uài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(b赓续前行是什么意思，赓续前进的意思èi)付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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