随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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