编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。<四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法/p>

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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